台積電：你不知道的 AI 真正壟斷者
所有人都在討論 Nvidia 的 AI 壟斷。但 Nvidia 的晶片要出貨，得先通過台積電的封裝產線。台積電同時控制封裝產能和 base die 代工，定價方式是「要就接受，不要拉倒」。
產業觀察
AI 基礎設施、能源、半導體、資本支出 從數據和合約行為看產業正在發生什麼
CoreWeave vs Nebius：誰承擔了 AI 最大的風險？
CoreWeave 和 Nebius 做的是同一門生意，但每 $1 營收背負的利息成本差了一倍以上。一家流動比率 0.46，另一家 3.08。同一門生意，兩種完全不同的資本結構，決定了誰能撐過 AI的下行週期。
三星的復仇：從 HBM 恥辱到首家出貨的 18 個月
三星 HBM 市占從 41% 跌到 17%，18 個月後反超成為首家出貨 HBM4。轉折點是被逼著做了一個正確的決定。但反攻還沒站穩，9 萬人的罷工投票就來了。
你的手機為什麼變貴了：AI 正在吃掉你的記憶體
2026 年的低階手機可能從 8GB 退回 4GB RAM，規格比 2024 年還差。MWC 上手機廠商集體確認記憶體成本失控，鴻海連出貨前都不報價。AI 的基礎設施成本正在轉嫁到每一台消費裝置上，而且有兩種轉嫁方式：漲價你看得到，規格倒退你看不到。
記憶體短缺到 2030：不是產業循環，是結構轉變
MacBook 漲兩百美元，手機市場萎縮 13%。大多數人以為是產業循環，等一等就會好。SK 海力士會長說，等到 2030年。三個關鍵節點同時鎖死，記憶體產業正在經歷的不是循環，是結構轉變。
轉換成本是 AI 時代目前的護城河
AI 把建造成本壓到零，但轉換成本幾乎沒降。企業不會搬家，會讓舊系統 AI 化。
軟體功能即護城河的時代結束了
AI 把功能的建造成本壓到接近零。護城河的定義從「我能做你做不到的事」，變成「複製我，要花多少不是寫程式就能解決的成本」。
AI PC 是個好故事，跟 AI 沒什麼關係
AI PC 出貨佔比 51%，Copilot+ PC 3%。
一個是行銷標籤，一個是產品願景，兩條線從一開始就不是同一件事
電力是下階段的 AI 護城河，而不是 AI 模型的能力
GPU 買得到，電排不到。AI 產業的瓶頸已經從算力移到電力，而電力的建設週期是三到五年